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2022-10-23 11:09:05 yqs888 0

博希|博希平台|博希注册|博希登录报道,昨天咱们看了那新强联说他是当前风电行业最值得关注的公司,因为有望迎来风电行业大发展带来的风电大型化和海上风电,以及国产替代化这三重利好逻辑。而且公司在技术上已经证明了自己技术和客户上已经证明了自己,对这样的公司,咱们主要就是。跟踪财报的一些情况,只要发展符合预期的话,就可以持续的关注。


新强联2022年中报简析


上半年公司实现营收12.62 亿元,同比增长0.13%;实现归母净利润 2.42 亿元,同比增长38.32%;扣非净利润2.44亿,同比增长9.35%;毛利率为31.31%,同比增加了2.82个百分点;净利率19.78%,同比增加5.88个百分点。


Q2单季度,实现营收6.19亿元,同比下滑11.54%,环比下滑4%;归母净利1.45亿元,同比增长41.42%,环比增长48%;扣非净利润1.16亿,同比下滑5.7%,环比下滑8.6%;毛利率28.06%,同比下滑1.37个百分点,环比下滑6.4个百分点;净利率24.03%,同比增加9.39个百分点,环比增加4个百分点。


产品看,上半年公司风电类产品实现收入 9.72 亿元,同比下滑6.25%,占营收比重为 75%。


单看这个业绩,无疑是比较令人失望的,甚至也是略低于此前市场的预期的。


不过如果对风电行业有所了解,就知道,上半年,尤其是二季度是风电行业非常艰难的时刻,行业面临去年抢装潮过后的需求下滑,以及上游原材料大涨价的双重压力,产业很多环节都遭遇巨大的业绩压力。


比如整机、塔筒、铸件环节营收同比分别下降6.61%、 26.76%、9.25%;塔筒、铸件的净利润分别同比下降56.30%、67.34% 。


可以看出来,相比风电行业的其他环节,新强联的表现已经属于非常出色的了,营收不但保持了增长,净利润更是大增。


尤其是在行业需求不足,加上上游原材料涨价的情况下,公司的毛利率竟然没有大幅度下滑,甚至上涨,堪称了不起了。


完善的产业一体化


这得益于公司完善的产业一体化布局。轴承的主要原材料是环锻件,而新强联的子公司洛阳圣久锻件做的就是环锻件的研发、生产和销售,目前拥有超过12万吨锻件生产能力、最大加工直径可达到12米。母子公司业务位于产业上下游,使公 司在经营战略上保持了产业链互补和足够的市场弹性,在扩展产业链条、共享行业发展的同时,极大增强了公司抵御市场风险的应对能力。


上半年,圣久锻件被河南省工业和信息化厅办公室认定为2022年度河南省专精特新中小企业。锻件工艺技术日臻成熟,产能也在快速释放,充分保障了公司的原材料供应,降低了生产成本。


这就是为何公司上半年毛利率并没有明显下滑的主要原因。


除了圣久锻件,公司还有两个重要的子公司,分别是从事风力发电机组用锁紧盘和其它基础联结传动件等产品的豪智机械和新能源光伏发电、风力发电项目开发运营的新圣新能源。其中豪智机械,也被河南省工业和信息化厅办公室认定为2022年度河南省专精特新中小企业。


随着新强联的轴承在中高端领域逐步取得突破,进入越来越多的下游厂商,豪智机械的风电锁紧盘也有望跟着进入越来越多的下游厂商,两者业务具有明显的相关性和协同性。


其实不只是在供应链上努力保障安全,在下游客户端,公司凭借技术上的优势,也做得不错。明阳智能、哈电风能、远景能源、三一重能和东方电气等都是合作关系,尤其是和明阳智能,属于深度的战略合作关系,甚至参与了明阳的定增。


抱上了行业大粗腿


现在明阳智能也是公司最主要的营收来源,2019 年至 2021 年,公司与明阳智能发生的业务收入分别占公司历年营业收入的 39.76%/44.91%/40.72%。


今年9月份更是与明阳智能再次签订了轴承 2023 年框架采购合同,采购额不低于 13.2 亿元,约定交货时间为 2023 年,产品涵盖主轴承、偏航变桨轴承和齿圈等,总量约15GW,其中对应陆风风机容量约 10.4GW,海风风机容量约为 4GW。


这个订单金额已经超过去年全年营收的一半了,构成了公司明年业绩的重要支撑。


有人会因此认为对于单一客户依赖程度太高有问题,理论上确实如此,但考虑到行业当前的特殊性,并不能刻舟求剑,就像锂电池行业一样,很多人担心锂电池上游原材料企业对宁德时代的依赖度太高会有风险。


而事实却是,锂电池中游的市场集中度就非常高,光宁德时代一家就占了近40%的市占率了,CR5 就超过了80%,行业现状就摆在那里,这种情况下,上游企业无法抱到一根大腿才是大问题。


抱住宁德时代的大腿总比啥都没得抱要强太多太多,风电行业其实也一样,虽然风电行业中游的集中度比锂电池厂商小一点,但也没有小多少,集中度同样是非常高的。


2021 年,全球15强风电机组整机商占比总计98.1%,其中有10家中国企业,占比达到 53.5%,截至2021年底,全国累计装机市场份额中,CR5 占据 70% !


在市场集中度如此高的情况下,有大腿可抱,比没有大腿抱的强太多了,更不要说明阳智能在大兆瓦和海上风机的竞争力都足够强,有望成为海上风机龙头。


能抱上明阳这样的大腿,尤其是战略合作,甚至持股合作的关系,高兴都来不及,说有问题的,只能是竞争对手。


在风电行业未来大发展,又充分受益于风机大型化和海上风电,又有国产替代化的逻辑,甚至还有行业大佬罩着,新强联未来几年的业绩,还是非常值得期待的。


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